(مساهمة شركات رأس المال المخاطر في تمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة حالة الولايات المتحدة الأمريكية في الفترة (1980-2015
Keywords:
شركات رأس المال المخاطر, مؤسسات صغيرة ومتوسطة, وساطة مالية, تمويل مؤسساتAbstract
تتناول هذه الدراسة موضوع مساهمة شركات رأس المال المخاطر في تمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في الولايات المتحدة الأمريكية خلال الفترة (1980 – 2015)، حيث يتمّ استعراض الإطار المفاهيمي لهذا الأسلوب التمويلي في مرحلة أولى، وفي المرحلة الثانية تتمّ دراسة تجربة عمل شركات رأس المال المخاطر في الو.م.أ، كما تسعى هذه الدراسة إلى توضيح أهمية رأس المال المخاطر كتقنية تمويلية مساعدة للمؤسسات الصغيرة والمتوسطة، وهذا بتتبّع المراحل التاريخية لتطور هذا النوع من الوساطة المالية في الو.م.أ، وبالتوازي يتمّ إبراز الإجراءات والبرامج التي اتخذتها لترقية عمل شركات رأس المال المخاطر، وذلك في محاولة لتحديد عوامل نجاح عمل هذه الشركات.
Downloads
References
المراجع باللغة العربية:
- السيد أحمد عبد الخالق، المشروعات الصغيرة في ظل التحولات الاقتصادية المحلية والعالمية، ورقة عمل، جامعة المنصورة، مصر، دون سنة نشر.
- بريبش السعيد، رأس المال المخاطر بديل مستحدث لتمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في الجزائر دراسة حالة شركة SOFINANCE، مجلة الباحث، ع5، 2007.
- تقرير اللجنة الاقتصادية والاجتماعية لغربي آسيا (الإسكوا)، الموارد المالية ورأس المال المخاطر وريادة الأعمال في تكنولوجيا المعلومات والاتصالات، 0455-07، الأمم المتحدة، نيويورك، 30 أكتوبر 2007.
- روينة عبد السميع، حجازي إسماعيل، تمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة عن طريق شركات رأس المال المخاطر، الملتقى الدولي حول: متطلبات تأهيل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في الدول العربية، جامعة حسيبة بن بوعلي، الشلف، يومي 17 – 18 أفريل 2006.
- سامي عبد الباقي، دليل المستثمر لمفهوم ونشاط رأس المال المخاطر، سلسلة توعية المستثمر المصري في مجال سوق المال، الهيئة العامة للرقابة المالية، مصر، جويلية 2010.
- عصام بن يحي الفيلالي، دور مجمعات التقنية في التحول نحو الاقتصاد المعرفي، سلسلة دراسات، الإصدار 27، مركز الدراسات الإستراتيجية، جامعة الملك عبد العزيز، السعودية، 2010.
- وزارة المالية (جمهورية مصر) ، تطبيق تجربة رأس المال المخاطر مع المشروعات الصغيرة والمتوسطة، ملخص تنفيذي، مصر، جويلية 2004.
المراجع باللغات الأجنبية:
- Alexander Haislip, Essentials of Venture Capital, Published by John Wiley & Sons, Inc, New Jersey, U.S.A, 2011.
- Arnd Plagge, Public Policy for Venture Capital –A Comparision of the United States and Germany-, Deutscher Universitats-Verlag, Wiesbaden, Germany, 2006.
- Bank of England, Venture capital, Quarterly Bulletin, December 1982. Sur le site : http://www.bankofengland.co.uk/ Consulté le : 28/01/2016 à 18 :00.
- Cherif Monder, Ingénierie financière et private equity, Revue Banque Edition, France, 2003.
- Dorothée Rivaud Danset, Annick Vignes, Le capital-risque et ses deux marchés, Revue d’économie industrielle, Vol.107, 3e trimestre 2004.
- Emmanuelle Dubocage, Dorothée Rivaud-Danset, Le Capital-risque, éditeur La Découverte, Paris, 2006.
- Eric Stéphany, La relation capitale-risque / PME ; Fondements et pratiques, édition De Boeck Université, Belgique, 2003.
- Gilles Mougenot, Tout savoir sur le capital investissement, 5e édition, Gualino éditeur, France, 2014.
- Jarunee Wonglimpiyarat, The dynamic economic engine at Silicon Valley and US Government programmes in financing innovations, Technovation, n26, 2006.
- Josée ST-PIERRE, La gestion financière des PME –Théories et pratiques-, Presses de l’Université du Québec, Canada, 2003.
- Khelil abderrazek, Capital-Risque et financement des PME, Le colloque national: "PME et son rôle en développement", Université Kasdi Merbah, Laghouat, 8-9 avril 2002.
- Mansoor Durrani and Grahame Boocock, Venture Capital,Islamic Finance and SMEs, PALGRAVE MACMILLAN, Great Britain, 2006.
- Marco Da Rin, Thomas F. Hellmann, Manju Puri, A survey of venture capital research, Working Paper 17523, National bureau of economic research, Cambridge, October 2011.
- Patrice Geoffron, Une analyse du processus de structuration des industries du capital-risque, Revue internationale P.M.E. : économie et gestion de la petite et moyenne entreprise, Vol.4, n3, 1991.
- Pierre Battini, Capital Risque : Mode d’emploi, Ed Organisation, 3ème édition, Paris, 2001.
- Shahin Firoozmand and all, State of SME Finance in the United States in 2015, TradeUp Capital Fund and Nextrade Group, LLC, U.S.A, March 2015.
مواقع الانترنت:
- https://www.sba.gov Consulté le : 11/01/2016 à 20 :30.
- https://www.opic.gov/who-we-are/overview Consulté le: 21/01/2016 à 23:00.
- www.nvca.org Consulté le : 28/01/2016 à 10:00.
الهوامش :
-1 Alexander Haislip, Essentials of Venture Capital, Published by John Wiley & Sons, Inc, New Jersey, U.S.A, 2011, P264.
-2 Dorothée Rivaud Danset, Annick Vignes, Le capital-risque et ses deux marchés, Revue d’économie industrielle, Vol. 107, 3e trimestre 2004, P172.
-3 Arnd Plagge, Public Policy for Venture Capital –A Comparision of the United States and Germany-, Deutscher Universitats-Verlag, Wiesbaden, Germany, 2006, P3.
-4 Marco Da Rin, Thomas F. Hellmann, Manju Puri, A survey of venture capital research, Working Paper 17523, National bureau of economic research, Cambridge, October 2011, P3.
-5 Mansoor Durrani and Grahame Boocock, Venture Capital,Islamic Finance and SMEs, PALGRAVE MACMILLAN, Great Britain, 2006, P36.
-6 Eric Stéphany, La relation capitale-risque / PME ; Fondements et pratiques, édition De Boeck Université, Belgique, 2003, P11.
- سامي عبد الباقي، دليل المستثمر لمفهوم ونشاط رأس المال المخاطر، سلسلة توعية المستثمر المصري في مجال سوق المال، الهيئة العامة للرقابة المالية، مصر، جويلية 2010، ص ص 12-14.
-8 Josée ST-PIERRE, La gestion financière des PME –Théories et pratiques-, Presses de l’Université du Québec, Canada, 2003, P7.
-9 Cherif Monder, Ingénierie financière et private equity, Revue Banque Edition, France, 2003, p18.
-10 Shahin Firoozmand and all, State of SME Finance in the United States in 2015, TradeUp Capital Fund and Nextrade Group, LLC, U.S.A, March 2015, P3.
- السيد أحمد عبد الخالق، المشروعات الصغيرة في ظل التحولات الاقتصادية المحلية والعالمية، ورقة عمل، جامعة المنصورة، مصر، دون سنة نشر، ص ص 185-186.
-12 Khelil abderrazek, Capital-Risque et financement des PME, Le colloque national: "PME et son rôle en développement", Université Kasdi Merbah, Laghouat, 8-9 avril 2002, P37.
-13 Patrice Geoffron, Une analyse du processus de structuration des industries du capital-risque, Revue internationale P.M.E. : économie et gestion de la petite et moyenne entreprise, Vol.4, n3, 1991, P98.
-14 Khelil abderrazek, Op.Cit, P37.
-15 Idem, P38.
-16Patrice Geoffron, Op.Cit, P98.
- روينة عبد السميع، حجازي إسماعيل، تمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة عن طريق شركات رأس المال المخاطر، الملتقى الدولي حول: متطلبات تأهيل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في الدول العربية، جامعة حسيبة بن بوعلي، الشلف، يومي 17 – 18 أفريل 2006، ص309.
- بريبش السعيد، رأس المال المخاطر بديل مستحدث لتمويل المؤسسات الصغيرة والمتوسطة في الجزائر دراسة حالة شركة SOFINANCE، مجلة الباحث، ع5، 2007، ص10.
- نفس المرجع، ص10.
-20 ARDC = American Research and Development Corporation.
- عصام بن يحي الفيلالي، دور مجمعات التقنية في التحول نحو الاقتصاد المعرفي، سلسلة دراسات، الإصدار 27، مركز الدراسات الإستراتيجية، جامعة الملك عبد العزيز، السعودية، 2010، ص ص 57- 58.
-22Bank of England, Venture capital, Quarterly Bulletin, December 1982, P512. Sur le site : http://www.bankofengland.co.uk/ Consulté le : 28/01/2016 à 18 :00.
-23 Gilles Mougenot, Tout savoir sur le capital investissement, 5e édition, Gualino éditeur, France, 2014, p145.
- وزارة المالية (جمهورية مصر) ، تطبيق تجربة رأس المال المخاطر مع المشروعات الصغيرة والمتوسطة، ملخص تنفيذي، مصر، جويلية 2004، ص27.
- اعتمادا على معطيات الجمعية الأمريكية لرأس المال المخاطر www.nvca.org اطلع عليه بتاريخ: 28/01/2016 على الساعة 10:00.
- تقرير اللجنة الاقتصادية والاجتماعية لغربي آسيا (الإسكوا)، الموارد المالية ورأس المال المخاطر وريادة الأعمال في تكنولوجيا المعلومات والاتصالات، 0455-07، الأمم المتحدة، نيويورك، 30 أكتوبر 2007، ص 61.
- نفس المرجع، ص 61.
-28 Gilles Mougenot, Op cit, P38.
-29 Arnd Plagge, Public Policy for Venture Capital –A Comparision of the United States and Germany-, Op cit, pp 33-34.
-30 Report on SBICs, Small Business Investment Companies: Investment Option for Banks, Office of the Comptroller of the Currency, Washington, September 2015, pp1-2. Sur le lien : https://www.sba.gov/sites/default/files/article-files/insights-sbic.pdf Consulté le : 11/01/2016 à 20 :30.
- صافي حق الملكية الملموس (tangible net worth)= إجمالي أصول المؤسسة – الأصول غير الملموسة (براءات الاختراع، حقوق التأليف والنشر) – إجمالي الخصوم.
-32 Arnd Plagge, Public Policy for Venture Capital –A Comparision of the United States and Germany-, Op cit, p35.
-33 https://www.opic.gov/who-we-are/overview Consulté le: 21/01/2016 à 23:00.
-34 Jarunee Wonglimpiyarat, The dynamic economic engine at Silicon Valley and US Government programmes in financing innovations, Op cit, P1085.
-35 Pierre Battini, Capital Risque : Mode d’emploi, Ed Organisation, 3ème édition, Paris, 2001 , p268.
-36 Silicon Valley (تسمى أيضا هضبة السيلكون).
-في سنة 2000، استثمرت شركات رأس المال المخاطر مبلغ إجمالي يقدّر بـ105.01 مليار دولار أمريكي (انظر الشكل رقم 3)، منها 21.32 مليار دولار تمّ استثمارها في وادي السيلكون، ومن خلال هذه المعطيات قمنا بحساب نسبة الاستثمارات في وادي السيلكون بالنسبة لإجمالي الاستثمارات في الو.م.أ والتي وجدناها تساوي 20%.
-38 Emmanuelle Dubocage, Dorothée Rivaud-Danset, Le Capital-risque, éditeur La Découverte, Paris, 2006, pp 63-64.
- الخروج الملكي: هو عبارة عن طريقة من الطرق التي تتّبعها شركات رأس المال المخاطر للتخلّي عن مساهمتها في المؤسسات الصغيرة والمتوسطة، ويتمّ ذلك عن طريق طرح أسهمها للاكتتاب في البورصة.
- بورصة NASDAQ هي اختصار لـ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations system)، حيث أنشئت في سنة 1971، وتعتبر سوق مالي أمريكي مقرّها الرئيسي في نيويورك، وهي أكبر بورصة تعمل على أساس الشاشات الالكترونية في الو.م.أ مع أكثر من 3100 مؤسسة مدرجة بها. وفي سنة 2013، بلغت القيمة السوقية لأسهم المؤسسات المدرجة على مؤشر نازداك حوالي 4582 مليار دولار.
